Chỉ trong một thời gian ngắn, CC1 đã được các tổ chức tín dụng phê duyệt nhiều hạn mức vay và bảo lãnh với tổng giá trị lên tới hàng chục nghìn tỷ đồng. Các khoản cấp tín dụng này trải dài từ vốn ngắn hạn phục vụ hoạt động thi công, đến các cam kết thu xếp tài chính và bảo lãnh thực hiện hợp đồng, phản ánh nhu cầu vốn rất lớn trong giai đoạn chuẩn bị và triển khai dự án.
Hạ tầng lớn, vốn lớn – áp lực cũng lớn
Điểm đáng chú ý là làn sóng huy động vốn của CC1 diễn ra song song với việc doanh nghiệp này tham gia đầu tư hai công trình giao thông trọng điểm của tỉnh Đồng Nai là cầu Cát Lái và cầu Long Hưng (cầu Đồng Nai 2). Cả hai đều thuộc nhóm dự án quy mô lớn, yêu cầu vốn đầu tư hàng chục nghìn tỷ đồng và thời gian xây dựng kéo dài nhiều năm.
Ở dự án cầu Cát Lái, CC1 đóng vai trò nhà đầu tư đề xuất trong mô hình đối tác công tư. Tổng vốn thực hiện, bao gồm cả chi phí lãi vay, ước tính lên tới khoảng 21.000 tỷ đồng. Trong khi đó, dự án cầu Long Hưng do liên danh có CC1 tham gia cũng yêu cầu nhà đầu tư tự thu xếp toàn bộ nguồn vốn, tương đương gần 12.500 tỷ đồng.
Đặc điểm chung của các dự án BT là nhà đầu tư phải bỏ vốn trước, còn việc thu hồi vốn phụ thuộc vào cơ chế thanh toán của Nhà nước, thường thông qua quỹ đất hoặc vốn đầu tư công trong tương lai. Điều này khiến dòng tiền của doanh nghiệp có độ trễ lớn so với tiến độ giải ngân, trong khi chi phí lãi vay vẫn phát sinh đều đặn.
Cơ hội mở rộng, nhưng rủi ro dòng tiền hiện hữu
Xét về dài hạn, việc tham gia các dự án hạ tầng quy mô lớn có thể giúp CC1 gia tăng đáng kể doanh thu, củng cố vị thế trong lĩnh vực xây dựng – đầu tư hạ tầng. Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn, áp lực tài chính là yếu tố không thể bỏ qua.
Khi khối lượng vốn vay tăng mạnh, rủi ro của CC1 không chỉ nằm ở quy mô nợ, mà còn ở khả năng xoay vòng dòng tiền trong giai đoạn thi công, đặc biệt nếu tiến độ thanh toán BT bị kéo dài hoặc thị trường bất động sản – kênh thanh toán bằng quỹ đất – gặp khó khăn.
Nói cách khác, chiến lược “đi trước vốn” của CC1 giống như một canh bạc lớn: nếu tiến độ dự án và cơ chế thanh toán diễn ra suôn sẻ, doanh nghiệp có thể bứt phá mạnh mẽ; ngược lại, bất kỳ sự chậm trễ nào cũng có thể khiến gánh nặng lãi vay nhanh chóng trở thành áp lực tài chính đáng kể.
