Tổng quan về thương vụ đấu giá
Becamex IDC sẽ tổ chức đấu giá 300 triệu cổ phiếu BCM vào ngày 28/4/2025.
Giá khởi điểm: 69.600 đồng/cổ phiếu.
Nếu thành công, đây sẽ là đợt đấu giá cổ phần lớn nhất lịch sử chứng khoán Việt Nam, thu về tối thiểu 20.880 tỷ đồng.
Tuy nhiên, thương vụ này đối mặt với nhiều thách thức lớn.
Thách thức trong thương vụ đấu giá
Cơ cấu cổ đông cô đặc: Hiện tại, UBND tỉnh Bình Dương nắm 95,44% cổ phần. Sau đấu giá, tỷ lệ Nhà nước vẫn còn 74%, khiến nhà đầu tư tổ chức khó có thể kiểm soát công ty. Điều này có thể làm giảm sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn có tiếng nói quan trọng trong doanh nghiệp.
Mức định giá cổ phiếu cao: Giá thị trường của BCM ngày 5/3/2025: 75.100 đồng/cổ phiếu. EPS năm 2024: 1.923 đồng, dẫn đến P/E cao (39 lần) và P/B (trên 3 lần). Mức giá khởi điểm 69.600 đồng/cổ phiếu có thể khiến nhà đầu tư cá nhân lo ngại vì không tương xứng với hiệu quả kinh doanh thực tế.
Áp lực tài chính từ nợ vay tăng cao: Tổng tài sản cuối năm 2024: 58.777 tỷ đồng. Nợ phải trả: 38.298 tỷ đồng (chiếm 65% tổng tài sản). Nợ vay dài hạn: 15.725 tỷ đồng, tăng 52% so với năm 2023, chủ yếu do vay ngân hàng và phát hành trái phiếu để đầu tư dự án. Doanh thu thuần năm 2024 giảm 34% xuống 5.195 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 1% (đạt 2.310 tỷ đồng). Doanh thu giảm trong khi nợ tăng tạo áp lực lớn về tài chính.
Thành tích đấu giá trong quá khứ không như kỳ vọng: Becamex IDC đã tổ chức 2 đợt đấu giá vào năm 2017 và 2018, nhưng cả hai đều không thành công. Điều này có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào lần đấu giá sắp tới.
Tiềm năng tăng trưởng của Becamex IDC
Dù gặp nhiều thách thức, Becamex IDC vẫn có tiềm năng nhờ các dự án lớn: Thành phố mới Bình Dương (452 ha) với doanh thu dự kiến 67.000 tỷ đồng. Liên doanh VSIP có 14 khu công nghiệp với 13.081 ha đất. KCN Bàu Bàng & KCN Cây Trường sẽ bắt đầu cho thuê từ cuối 2025 và đầu 2026.
Dự báo 2025 của SSI: Doanh thu: 7.200 tỷ đồng (tăng 40% so với 2024). Lợi nhuận sau thuế: 3.600 tỷ đồng (tăng 57,5%). VSIP đóng góp 26,4% tăng trưởng lợi nhuận, nhờ mở rộng các dự án VSIP 3, VSIP Bắc Ninh II, VSIP Nghệ An II.
Becamex IDC đang có cơ hội thu hút vốn lớn, nhưng cần vượt qua các thách thức về cơ cấu cổ đông, mức định giá, áp lực tài chính và hiệu quả kinh doanh.
Tiềm năng phát triển mạnh mẽ từ các dự án bất động sản khu công nghiệp và đô thị có thể là yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư.
Đợt đấu giá sắp tới sẽ là phép thử quan trọng về niềm tin của thị trường vào Becamex IDC.
